中银策略:国内有望率先开启新一轮库存周期_财经频道_

发布日期:2020-08-26 04:05   来源:未知   阅读:

中银证券王君策略团队今日发文称,随着2019年8月以来产出缺口见底回升,国内已经进入被动去库阶段,虽然疫情冲击导致产出缺口出现大幅波动,但不改变上行趋势,逆周期政策下需求复苏有望加速,结合库存周期的领先指标判断,国内有望于下半年进入补库阶段,新周期已经开启。而随着新能源车与5G产业周期的开启,工业化成熟期新的主导产业有望成为下一轮资本开支周期的新动力。

王君指出,当前上游周期板块已经走过了由预期驱动的第一阶段上涨行情。往后看,随着疫后需求的逐步复苏,新周期开启,工业品价格上行趋势延续,周期股逐步进入盈利上行的主升行情。下半年宏观流动性环境难有大幅转向,而市场将逐步由上半年分母端逻辑演化为下半年盈利驱动的行情逻辑之中。当前来看,周期板块估值分位仍处于市场较低水平,随着需求回暖,周期板块将迎来盈利预期回暖而估值尚处低位的绝佳配置时点。中周期视角来看,战略新兴产业的上行周期已经开启,部分行业已率先进入资本开支扩张周期,新的主导产业的形成与崛起有望带来更大需求增量。受益于内需回暖建材及新兴产业崛起的上游工业品有望率先迎来估值修复的行情。